皇冠最新登陆网址（www.22223388.com）：芒果超“霉”

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（原题目：芒果超“霉”）

记者|俞瑶 实习记者|刘谧

责编|任志江 编辑|杨程

8月12日，芒果TV推出大型竞演综艺《披荆斩棘的哥哥》，节目播出后获得全网较高热度和用户好评度。

住手2021年9月1日，《披荆斩棘的哥哥》豆瓣评分达7.5分。而据骨朵数据，现在《披荆斩棘的哥哥》位居全网综艺热度指数第一。

但红星资源局注重到，与之相比，回响不错的《披荆斩棘的哥哥》在资源市场，却并没有掀起太大的波涛。

同时近期受嘉宾霍尊等相关艺人负面事宜影响，芒果超媒（300413.SZ）股价显著受挫。自《披荆斩棘的哥哥》播出后，芒果超媒市值已蒸发超百亿元，住手9月2日收盘，股价为46.24元/股，总市值865亿元。

明星“翻车”，为何芒果超媒遭受云云重创？蒸发的市值背后，“芒果模式”的价值几何？

（一）

芒果模式：焦点为“艺人经济”

芒果超媒，背靠湖南广播电视台，是现在海内唯逐一家实现盈利的长视频流媒体平台。芒果超媒拥有牌照、资源、政策优势，最终形成芒果TV与湖南卫视“一体两翼”全媒体平台结构。

依赖湖南卫视多年在海内综艺市场的深耕（快乐大本营、超级女声等），使得芒果超媒在海内拥有优质的综艺制作团队，掌握了厚实的艺人资源，同时在用户心中树立起了较好的综艺口碑，这也使得芒果TV乐成占有海内综艺市场头部职位。

2020年，芒果超媒自制综艺55部，自制率到达89%。同期，爱奇艺、腾讯视频、优酷综艺自制率划分为35%、45%、37%。而在自制综艺水平上，芒果超媒自制S级综艺项目也从2017年5个，增进到2020年的12个。

与之相比，电视剧方面芒果超媒的劣势较为显著，在头部电视剧推出方面与爱奇艺、腾讯视频差距较大。据艺恩数据，2021第一季度，芒果超媒更是无电视剧作品入围TOP10榜单。

数据泉源：艺恩数据

芒果超媒的商业路径，主要是依赖自身的综艺优势，通过“开源节省”，最终实现盈利。

①收入端：围绕广告主与用户睁开的商业变现

从公司营收结构来看，现在芒果超媒的营收主要分为三块；划分为新媒体互动、娱乐内容制作、媒体电商三大营业。

资料泉源：公司财报

这在三大营业中，新媒体平台运营为主要营收泉源。

凭证芒果超媒最新财报，2021上半年，芒果超媒新媒体平台运营营收为58.98亿元，在总营收中的占比达75.1%。其中，广告营业实现收入31.42亿元，会员收入17.45亿元，运营商营业实现收入10.11亿元。

数据泉源：公司财报

通过拆分新媒体平台运营收入，我们不难发现，芒果超媒的广告营业拥有极强的“吸金”能力。

对于综艺节目来说，广告形式更为多样，天生就能够吸纳更多的广告主。对比芒果TV与爱奇艺、腾讯视频各时段广告商数目，芒果TV以绝对的优势领先两家头部长视频流媒体平台。

凭证2021年半年报，芒果TV广告收入已经跨越爱奇艺的广告收入，在单个用户广告价值上，芒果TV单个用户广告价值远高于爱奇艺。

数据泉源：公司财报

2021年上半年，芒果超媒的广告主要由头部热播综艺做孝顺，其中《乘风破浪的姐姐（第二季）》创上半年单项目招商金额之最，《密室大逃走（第三季）》《妻子的浪漫旅行（第五季）》等综艺IP也拥有较连续稳固的广告收入。

除了亮眼的广告业绩推动芒果超媒营收向前外，芒果超媒的艺人经济、音乐版权以及小芒电商（主打明星带货）等营业，也始终围绕“艺人”所睁开。芒果超媒通过与艺人耐久互助与捆绑等方式，不停获得来自广告主、来自用户的众多收入，不停形成围绕综艺节目与明星所构建的生态闭环。

②支出端：艺人主导权力于成本控制

与电视剧相比，综艺节目制作周期更短、成真相对更低。

对于芒果超媒来说，做综艺另有两大焦点优势：首先，芒果超媒旗下拥有天娱传媒，可以不停为综艺节目提供“自家嘉宾”，降低嘉宾成本；其次，由于芒果超媒已经在综艺方面具有较好的口碑与较高的影响力，非芒果艺人也希望通过芒果超媒的综艺提高自己的曝光度，通过芒果超媒的综艺提高自己未来的商业价值。因此，芒果超媒在嘉宾的成本控制方面，也掌握着谈判的自动权。

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与之相比，2019年，爱奇艺内容成本高达222亿元；近三年，腾讯视频在内容上的支出也跨越500亿元。伟大的内容成本，也使得这些综合类长视频流媒体平台难以实现盈利。

数据泉源：公司财报

而对于芒果超媒来说，自制综艺可以较好控制内容成本，从而使得自己在内容成本上占有绝对优势。

（二）

综艺之路，局限已经凸显

芒果超媒拥有先天的综艺优势，这也是其他平台无法复制的芒果模式；但同时，芒果超媒综艺之路的局限也最先逐渐凸显。

①用户天花板易触及

芒果TV主要面向年轻、女性用户结构垂直内容，形成差异化竞争。凭证QM数据，现在芒果TV女性用户占比到达77.91%，女性用户占比显著高于其他在线视频平台。同时从岁数漫衍上，芒果TV用户群体中，24岁以下用户的漫衍占比到达53.08%。

数据泉源：QM数据

芒果超媒的差异化内容定位，也使得自身的用户结构具有显著特征，看综艺的用户要少于看电视剧或影戏的用户，同时，其中愿意接受芒果综艺的用户相对加倍有限，因此用户天花板也更容易触及。

2020年，长视频行业MAU（月活跃用户数）到达8.70亿人，用户已经进入猛烈的存量市场。现在处于第二梯队的芒果超媒，想向第一梯队突破，现在仍然差距较远。

从芒果超媒会员收入情形来看，2021上半年，其会员付费收入为17.45亿元，同比提升23.05%，会员付费收入增速已经泛起显著放缓。

数据泉源：公司财报

②用户易审美疲劳

现在，芒果超媒的综艺类型，出圈作品始终围绕生涯、推理、情绪三大题材睁开，而对其他类型的综艺节目，如职场、脱口秀等新品类涉及较少。

同时，在制作的综艺中，也主要依赖于“综N代”做支持，如《浪姐》《女儿们的恋爱》《妻子的浪漫旅行》《明星大侦探》等，但随着“综N代”节目的连续播出，可能会泛起用户审美疲劳等相关问题，影响节目的播放效果，最终影响节目的商业价值。

如2020年征象级综艺《乘风破浪的姐姐（第一部）》推出后，由于创新的综艺立意以及节目冲突的合理制造，作为2020年S级综艺推动芒果超媒市值进入“千亿俱乐部”。然而，芒果超媒随后推出的《乘风破浪的姐姐（第二部）》，却在用户口碑和播放量上都远低于《乘风破浪的姐姐（第一部）》。

住手《浪姐2》收官，《浪姐1》与《浪姐2》单季度播放量对比

综上而言，现在芒果超媒的综艺类型仍较为单一，同时头部综艺在连续拍摄中，也面临难以找到新的综艺矛盾冲突点，从而使用户泛起审美疲劳，导致用户流失，头部综艺连续性面临挑战。

（三）

艺人风险：成为公司最大隐患

从芒果超媒营收泉源，主要确立在爆款综艺之上，爆款综艺吸引更多的广告主，同样也吸引来用户的会员付费、电商零售等多项营收。

对于芒果超媒来说，营收靠“人”驱动，风险自然也在“人”身上。

去年11月23日，芒果文创基金关联企业湖南芒果盈通创意文化投资合资企业（有限合资）发生工商换取，原股东汪涵、何炅、谢娜退出，退出前3人各持股2.3992%（每人出资1000万元）。

只管3人退出的是芒果文创旗下的定制基金，然则对股票市场发生了较大的影响。新闻宣布之后，芒果超媒往后两天的股票跌幅划分跨越5%与6%。

可以看出，市场普遍以为，芒果超媒的价值与焦点艺人具有较强相关性。

而此次主持人钱枫事宜，同样引来芒果超媒股价较大更改，虽然芒果超媒声明钱枫与自身无关，但事宜的矛盾点依然直指湖南卫视老牌综艺节目《天天向上》。

同时，今年8月27日国家网信办宣布《关于进一步增强“饭圈”乱象治理的通知》（以下简称通知）。通知提出，作废明星艺人榜单，严禁新增或变相上线小我私人榜单及相关产物或功效；严禁出现互撕信息，实时发现整理“饭圈”粉丝互撕诅咒、拉踩引战、造谣攻击等各种有害信息，从严处置违法违规账号等。

通知称，“清朗‘饭圈’乱象整治”专项行动开展以来，各地落实有关事情要求，围绕明星榜单、热门话题、粉丝社群、互动谈论等重点环节，深入整治“饭圈”乱象问题，取得了一定成效。“为进一步加大治理力度，压紧压实网站平台主体责任，切实突破重点难点问题，不停牢固和扩大专项行动功效，重拳出击解决‘饭圈’乱象问题，并提出了八点行动。”

芒果超媒的艺人经纪，同样面临伟大的政策约束。

小结

“芒果模式”是小而美的，“芒果模式”的背后是一个个明星群集的流量池，以是我们才会看到明星翻车等相关事宜，为何会直接影响资源市场对其的信心。

对于芒果超媒来说，除了怕失去明星背后的流量价值，更怕这一个个事宜形成群集效应，再随着政府对艺人经纪整理规范的增强，明星大洗牌必将会袭击其多年来赖以生计的综艺流量护城河。